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7月5日，惠譽確認中國海外發(fā)展有限公司(簡稱“中國海外發(fā)展”)的長期發(fā)行人違約評級(IDR)、高級無抵押評級以及該公司擔(dān)保的高級無抵押票據(jù)的評級為“A-”。發(fā)行人違約評級的展望穩(wěn)定。

中國海外發(fā)展的IDR反映了其最終母公司中國建筑股份有限公司(簡稱“中國建筑”)提供的支持。鑒于中國海外發(fā)展對中國房地產(chǎn)行業(yè)的戰(zhàn)略重要性，惠譽預(yù)期該公司將受惠于中國建筑向其直接母公司中國海外集團有限公司(簡稱“中海集團”)提供的支持。

中國海外發(fā)展“bbb+”的獨立信用狀況(SCP)受到其市場領(lǐng)先地位、穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)以及在經(jīng)濟周期中較高的財務(wù)靈活性的支持。評級展望穩(wěn)定反映了惠譽對該公司業(yè)務(wù)經(jīng)營、財務(wù)和流動性狀況將持穩(wěn)的預(yù)期。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，中國海外發(fā)展在2023年前5個月的總銷售額同比增長55%，超過了行業(yè)8%的增幅?；葑u預(yù)計中國海外發(fā)展的銷售額在2023年將增長20%。

中國海外發(fā)展2023年的土地儲備支出預(yù)算以兩位數(shù)的百分比增長，但它僅以77億元人民幣收購四塊土地，相當于2023年前5個月銷售額的5%(2022年：48%)。管理層表示，這主要是由于一線城市的土地拍賣競爭激烈，買家是通過搖號決定的。盡管如此，惠譽相信中國海外發(fā)展的可銷售資源至少可以支持其三年的銷售。截至2022年底，其可銷售資源總量的76%左右位于一線和主要二線城市。

惠譽相信中國海外發(fā)展可以將杠桿率(凈債務(wù)/凈房地產(chǎn)資產(chǎn))維持在30%左右。中國海外發(fā)展的杠桿率從2021年的26%上升至2022年的31%，主要是由于銷售額大幅下降，而土地和建筑支出下降幅度較小。

截至2022年底，中國海外發(fā)展約37%的債務(wù)為離岸借款，其中22%來自港元銀行貸款，14%來自高級美元票據(jù)。中國海外發(fā)展計劃通過基于香港地區(qū)銀行同行業(yè)拆借利率的浮動利率貸款(HIBOR)為其大部分港元銀行貸款進行再融資，并用低成本離岸人民幣計價債券的收益或手頭現(xiàn)金償還近期到期的美元貸款。

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