21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 趙娜 報道

GP募資不易、基金退出變難、企業(yè)融資不順。資本寒冬持續(xù)的信號還在持續(xù)，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的一線機構(gòu)們?nèi)绾慰创袌觯?/p>

“我們生逢一個挑戰(zhàn)與機遇并存的大時代，盡管外部風(fēng)風(fēng)雨雨，內(nèi)部也面臨諸多挑戰(zhàn)，但我們?nèi)匀挥惺愕男判摹！苯衲?月的第四屆醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)CEO峰會上，君聯(lián)資本聯(lián)席首席投資官王俊峰如是說。

(相關(guān)資料圖)

本報此前多年前曾報道君聯(lián)資本的“統(tǒng)一管理+專業(yè)基金”模式。記者在今年5月底的采訪中發(fā)現(xiàn)，君聯(lián)資本醫(yī)療投資板塊也在持續(xù)迭代。

身為一家老牌投資機構(gòu)，君聯(lián)資本在過去20多年中持續(xù)進(jìn)化：2001年成立管理美元基金、從2009年開始同時管理美元基金和人民幣雙幣基金、在2010年率先啟動行業(yè)專業(yè)小組模式、于2015年開啟“統(tǒng)一管理+專業(yè)基金”模式。

君聯(lián)資本醫(yī)療投資一直是君聯(lián)諸多創(chuàng)新的最早實踐者。君聯(lián)醫(yī)療以2010年的醫(yī)療投資小組為起點，自2016年開始同時以美元基金和人民幣基金展開投資，如今已經(jīng)構(gòu)筑了一個頗具特色、極具價值的醫(yī)療生態(tài)圈。

“伴隨著外部環(huán)境的變化，我們覺得目前的生態(tài)圈1.0仍然有短板與不足。我們的生態(tài)圈需要迭代，以開放的姿態(tài)融入更多的產(chǎn)業(yè)資源，跨越式地完成生態(tài)圈的升級與迭代?！北敬蔚谒膶冕t(yī)療健康產(chǎn)業(yè)CEO峰會上，君聯(lián)資本醫(yī)療團(tuán)隊正式提出了“生態(tài)+”新戰(zhàn)略。

醫(yī)療板塊基金矩陣初現(xiàn)

近年來，投資機構(gòu)進(jìn)行從天使到并購階段的全周期投資并不鮮見。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，君聯(lián)資本并未貿(mào)然進(jìn)入并購等領(lǐng)域，但在行業(yè)深耕方面的諸多創(chuàng)新已經(jīng)進(jìn)入新階段。

君聯(lián)資本在行業(yè)深耕方面的一大體現(xiàn)，是在醫(yī)療領(lǐng)域構(gòu)建了包括行業(yè)主基金、早期投資基金、海外投資基金和S基金在內(nèi)的基金矩陣。

先看行業(yè)主基金。在股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，業(yè)內(nèi)人普遍以完成第三期基金募集作為管理團(tuán)隊能力的重要證明。在君聯(lián)資本的創(chuàng)新實踐中，他們在2015年即正式設(shè)立了君聯(lián)專業(yè)的醫(yī)療基金，如今已經(jīng)完成第四期基金募集。

再看早期基金。君聯(lián)資本早年即設(shè)有專門的基金用于早期投資，如今這一策略已在醫(yī)療板塊得到實踐，通過前沿生物基金支持科研成果轉(zhuǎn)化和早期創(chuàng)業(yè)項目。

君聯(lián)資本在S基金交易方面一直是先行者。具體到醫(yī)療板塊，2021年5月披露完成規(guī)模2.7億美元的續(xù)期基金交易，即包含有君聯(lián)資本過往兩只醫(yī)療基金的多個投資組合。

通過續(xù)期基金的方式，君聯(lián)資本醫(yī)療團(tuán)隊即能夠為過往基金的投資人提供流動性并創(chuàng)造可觀回報，又能通過更長時間的企業(yè)陪伴和投后支持。這也意味著，團(tuán)隊將有更多條件長期踐行“投早、投長、投創(chuàng)新”的理念。

君聯(lián)資本的海外布局同樣值得一提。2021年，君聯(lián)資本率先開始在東南亞落子，投資了印尼的Etana。2022年，團(tuán)隊又與康哲藥業(yè)一起在新加坡發(fā)起設(shè)立康聯(lián)達(dá)。兩個橋頭堡的設(shè)立，讓團(tuán)隊能夠更為積極主動地協(xié)助企業(yè)走出去。

事實上，君聯(lián)資本醫(yī)療板塊在基金產(chǎn)品方面的創(chuàng)新不止于此。2019年以來，團(tuán)隊與康龍化成合作成立了康君資本、和明德生物合作成立明熙資本。

王俊峰告訴記者，君聯(lián)資本醫(yī)療團(tuán)隊對與產(chǎn)業(yè)巨頭合作設(shè)立CVC基金的機會秉持開放但謹(jǐn)慎的心態(tài)，到目前為止仍只和有長期合作、深厚互信、共同理念、資源互補的生態(tài)圈企業(yè)展開。不排除未來與其他企業(yè)展開合作，但前提一定是“我們能提供足夠且關(guān)鍵的資源協(xié)同”。

值得注意的是，前述合作并非通過Co-GP基金模式進(jìn)行，而是與產(chǎn)業(yè)企業(yè)聯(lián)合成立基金管理公司進(jìn)行基金設(shè)立和運營。這意味著，雙方的合作并不限于一期基金，而是同為股東的長期合作。

從“生態(tài)圈”走向“生態(tài)+”

回顧過往十六年，君聯(lián)資本在醫(yī)療板塊的投資脈絡(luò)演進(jìn)主要基于研究驅(qū)動。要理解其醫(yī)療基金矩陣，則可以將“業(yè)務(wù)驅(qū)動”作為線索——一種頗為產(chǎn)業(yè)思維的表達(dá)。

本次采訪中，王俊峰提供了一個新的視角來理解君聯(lián)資本醫(yī)療板塊的進(jìn)化，即成為“有產(chǎn)業(yè)賦能能力的財務(wù)投資人”。

具體而言，為更好響應(yīng)“投早、投小、投創(chuàng)新”、支持醫(yī)療健康領(lǐng)域的科技成果轉(zhuǎn)化，君聯(lián)在2022年發(fā)起設(shè)立了前沿生物技術(shù)基金；當(dāng)LP流動性訴求高漲，才有了接續(xù)基金的落地實踐；面對被投企業(yè)國際化需求提升，便有了東南亞、日韓擴展到歐美國際化生態(tài)合作的探索。

在近年的私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)中，CVC的強勢崛起正是“產(chǎn)業(yè)賦能能力”的價值體現(xiàn)。在君聯(lián)資本的實踐中，他們則通過構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)的方式獲得了這項能力。

2018年時，君聯(lián)資本就提出了醫(yī)療“生態(tài)圈”概念，并開始更為積極主動地將增值服務(wù)進(jìn)行到底，為生態(tài)圈創(chuàng)造合作機遇。今年5月的第四屆君聯(lián)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)CEO峰會上，王俊峰進(jìn)一步發(fā)布“生態(tài)+”戰(zhàn)略。

要理解君聯(lián)資本醫(yī)療板塊從“生態(tài)圈”到“生態(tài)+”的升級，可以將“業(yè)務(wù)驅(qū)動”作為線索。

過去五年中，君聯(lián)資本在醫(yī)療領(lǐng)域的投資金額投資金額超過70億、新增所投企業(yè)超過70家，所投企業(yè)募資總額超過500億人民幣，其中總募資額超過1億美金的企業(yè)數(shù)量達(dá)到22家，上市公司總市值超過8000億人民幣。

從生態(tài)圈的角度，君聯(lián)資本的被投項目則涵蓋了生命科學(xué)工具、早期臨床研發(fā)、臨床轉(zhuǎn)化服務(wù)、生產(chǎn)與供應(yīng)鏈、商業(yè)化與數(shù)字化等多個細(xì)分領(lǐng)域。

這五年之中，醫(yī)療行業(yè)發(fā)生了深遠(yuǎn)變化。君聯(lián)資本一直強調(diào)整體策略思考，面向醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的新發(fā)展格局，君聯(lián)資本醫(yī)療投資團(tuán)隊決定，構(gòu)建一個聯(lián)結(jié)產(chǎn)業(yè)界、科學(xué)界和社會等各方面資源的更為廣泛的生態(tài)圈。

王俊峰告訴記者，可以從開放、創(chuàng)新、國際化角度進(jìn)一步理解“生態(tài)+”。所謂開放，是指升級后的生態(tài)圈不僅包括過往被投企業(yè)，還包括科研院所、醫(yī)療機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)龍頭、跨國企業(yè)等；所謂創(chuàng)新，是指到創(chuàng)新中尋找未來，協(xié)調(diào)生態(tài)圈各方共同促進(jìn)和加速創(chuàng)新；所謂國際化，是指支持生態(tài)圈企業(yè)走向包括東南亞、東亞、中東、南美在內(nèi)的海外市場。

他以國際化進(jìn)一步舉例說。中國的產(chǎn)品和技術(shù)已經(jīng)足夠成熟，也有比較優(yōu)勢，能夠通過技術(shù)換市場的方式快速切入海外市場。通過“生態(tài)+”策略，君聯(lián)資本已將國內(nèi)的好技術(shù)、好產(chǎn)品帶到新興市場，未來將有望與企業(yè)走向歐美日韓等市場。

助力西部生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展

回望過去十六年，君聯(lián)資本在市場狂熱時依然恪守投資紀(jì)律，市場變冷也未有減少對創(chuàng)新的投資。

在王俊峰看來，大家看到的穿越周期是結(jié)果，憑借的有所為、有所不為，堅定地做難而正確的事。更進(jìn)一步說，就是“不賺快錢、堅定布局早期，不做套利交易、堅持價值投資?！?/p>

攜手生態(tài)圈企業(yè)在資本寒冬時抵御嚴(yán)寒、穿越周期的同時，君聯(lián)資本還在變化中尋找更多機會，在行業(yè)領(lǐng)域打造聯(lián)結(jié)企業(yè)、LP 投資人、政府等各方面溝通和合作平臺。

截至當(dāng)前，君聯(lián)資本在醫(yī)療領(lǐng)域投資了160多個項目、超過20億美金。在君聯(lián)資本的生態(tài)圈中，超過七成的企業(yè)都是細(xì)分領(lǐng)域的前三名。在君聯(lián)資本的醫(yī)療生態(tài)圈里，企業(yè)們彼此交流合作，加速技術(shù)轉(zhuǎn)化和產(chǎn)品落地，最終完成商業(yè)轉(zhuǎn)化和生態(tài)協(xié)同。

如今，他們不僅在邀請更多行業(yè)參與方加入，還擴大到更多區(qū)域去，助力當(dāng)?shù)氐纳镝t(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

“成都是全國生物醫(yī)藥創(chuàng)新高地之一。我們相信這里有巨大發(fā)展?jié)摿?，也非常愿意響?yīng)國家戰(zhàn)略，支持西部高質(zhì)量發(fā)展的創(chuàng)新策源地建設(shè)?！蓖蹩》甯嬖V記者，團(tuán)隊過往在京津冀、長三角、大灣區(qū)都有大量投資，君聯(lián)也希望能夠為西部地區(qū)帶去更多支持，和當(dāng)?shù)卣⑵髽I(yè)、科研院所等共同加速科研成果轉(zhuǎn)化、推動產(chǎn)業(yè)升級、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

正如王俊峰所說，成都高新區(qū)是北京中關(guān)村、蘇州工業(yè)園之外的又一個生物醫(yī)藥重鎮(zhèn)。

2022年，成都高新區(qū)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模已突破1200億元，聚集相關(guān)企業(yè)3000余家，累計上市及過會企業(yè)10家。根據(jù)《成都高新區(qū)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)建圈強鏈三年攻堅計劃（2023—2025年）》，成都高新區(qū)將通過實施三年攻堅行動，力爭到2025年，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模突破2000億元，培育百億企業(yè)3家以上。

記者在采訪中了解到，作為成都高新區(qū)產(chǎn)業(yè)基金集群建設(shè)的一部分，君聯(lián)資本在2022年即獲得成都高新區(qū)天使母基金的出資。不僅如此，君聯(lián)醫(yī)療第四期人民幣基金也已注冊在成都高新區(qū)，并獲得了策源資本和生物城投資的出資。

回顧剛剛結(jié)束的峰會，王俊峰透露，有一些企業(yè)表達(dá)了到成都高新區(qū)開展業(yè)務(wù)的意向，也有被投企業(yè)在和成都企業(yè)洽談合作。

這些也正呼應(yīng)了君聯(lián)資本醫(yī)療團(tuán)隊推出“生態(tài)+”戰(zhàn)略的初衷：“發(fā)揮好資本紐帶的作用，鏈接技術(shù)和產(chǎn)業(yè)，積極導(dǎo)入各種資源，協(xié)助大家共同成長。”

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