南方財經(jīng)全媒體記者 施詩 上海報道

創(chuàng)業(yè)板指漲1.54%

4月26日，大盤全天震蕩分化，創(chuàng)業(yè)板指展開反彈，滬指微跌。南財金融終端顯示，截至收盤，滬指跌0.02%，深成指漲0.33%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.54%。

如何解讀今日A股盤面？創(chuàng)業(yè)板大漲受何推動？上周后半周以來A股市場快速調(diào)整，調(diào)整是否已結(jié)束？我們來連線前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍。

(資料圖片僅供參考)

市場風格切換或已逐步完成

楊德龍：周三，滬深兩市出現(xiàn)了震蕩反彈的走勢。上證指數(shù)在早盤出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，隨后在新能源大漲的帶動之下盤中一度翻紅，最后跌幅收窄；而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則是大漲。

值得關(guān)注的是，前期爆炒的 AI板塊出現(xiàn)了集體大跌，很多個股出現(xiàn)了跌停潮，這再次驗證了我之前的判斷。我認為對于 AI的投資已經(jīng)有了很強的投機性，有的投資者甚至把AI翻譯成All-in（滿倉）。那么AI作為一個新技術(shù)，確實未來對我們工作生活將有很大影響。但是現(xiàn)在還很難有比較廣泛的商業(yè)應用，也很難看出哪家公司將來會受益于AI。所以大幅的上漲必然會帶來比較大的獲利回吐壓力、造成比較大的投資風險。之前我就多次提出，AI可能有見頂回落的風險，市場的風格將發(fā)生切換。因為4月份是年報的密集披露期，一季報也初步披露。一旦披露業(yè)績，很多人工智能的股票就會露出原形：不僅沒有盈利，很多甚至是巨額虧損的，這就會打擊炒作之風。

同時，業(yè)績優(yōu)良的新能源板塊有可能會出現(xiàn)震蕩回升、甚至大幅反彈。今天新能源板塊集體出現(xiàn)大漲，包括前期跌幅比較大的光伏板塊今天的反彈幅度也很大；而新能源汽車鋰電池板塊則呈現(xiàn)出大反彈的走勢，這可能意味著市場的風格切換逐步完成。消費板塊雖然波瀾不驚、反彈幅度不大，但是前期下跌的幅度也不大，即消費股也有震蕩反彈的跡象。

今年A股整體看屬于結(jié)構(gòu)性牛市

楊德龍：今年 A股市場的走勢整體上來看屬于結(jié)構(gòu)性牛市，這是相對于去年的結(jié)構(gòu)性熊市而言。去年受到超預期因素的影響，經(jīng)濟增速出現(xiàn)了明顯下滑，股市出現(xiàn)了板塊之間輪番下跌的走勢，即結(jié)構(gòu)性的熊市。今年經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢已經(jīng)逐步確立，在經(jīng)濟復蘇的背景之下，好的公司將會迎來盈利回升和估值提升的雙輪驅(qū)動，又稱為戴維斯雙擊。所以今年各個板塊之間有望輪番上漲，（即形成）結(jié)構(gòu)性牛市。

前4個月市場重點炒AI，下一步有可能會輪到新能源、消費等業(yè)績優(yōu)良的股票，而中字頭股票今年全年都有一定的估值回升機會。

恒生科技指數(shù)大漲1.25%

4月26日，早盤恒指低開高走，午后漲幅再度擴大，南財金融終端顯示，截至收盤，港股恒指漲0.71%，恒生科技指數(shù)大漲1.25%。

如何解讀今日港股行情？恒生科技大漲，受哪些因素影響？港股后市將怎么走？來聽聽第一上海證券首席策略師葉尚志的分析。

美聯(lián)儲政策將繼續(xù)對科技股帶來影響

葉尚志：港股今天我們看到有一些反彈，畢竟從早前的20800多點跌到了19500，已經(jīng)跌了1000多點。今天的反彈其實也是一個弱勢反彈，一些科技股、互聯(lián)網(wǎng)股最近跌得最多，是拖累大盤的主因。今天有一些反彈，可能是因為美國出了一些互聯(lián)網(wǎng)科技股的業(yè)績，所以在消息帶動下，有一些超跌之后的反彈。總體還是要注意，因為美聯(lián)儲議息會議即將召開，下周四凌晨就會公布結(jié)果。屆時如果進一步加息，對一些互聯(lián)網(wǎng)股、成長型股的壓力就不會完全消失。

一季度 AI題材、互聯(lián)網(wǎng)龍頭被熱炒了一波，股價高漲，現(xiàn)在正在降溫，仍有調(diào)整的壓力。所以互聯(lián)網(wǎng)科技股方面，可能還是要注意，今天（更多是）技術(shù)性的超跌反彈。美聯(lián)儲加息情況和經(jīng)濟復蘇的進展都是市場目前比較關(guān)注的。目前（各方因素）在來回地拉扯，早前彈過、現(xiàn)在回壓；（投資者）都在觀察，所以后續(xù)還是偏謹慎的。

可關(guān)注估值較低、股息率較高的股票

葉尚志：現(xiàn)在比較受市場歡迎的，還是一些較穩(wěn)妥、估值較低、股息率較高的（股票）。包括石油相關(guān)股、一些中資電訊營運商的股票，估值都相對比較低、并且股息率處于7-9厘水平；中資股也是大家現(xiàn)在比較看重的。另外，五一黃金周快來了，復蘇的進展目前也還可以，去年（博彩企業(yè)）賭牌續(xù)牌成功過渡，一些澳門博彩股可以關(guān)注。

美國三大股指集體收跌

美東時間4月25日，多家美股巨頭公司在財報中警告盈利前景不佳，引發(fā)投資者對美國經(jīng)濟狀況的擔憂，加上銀行業(yè)危機重返，美國三大股指集體收跌。美國第一共和銀行收跌近50%，報8.12美元，市值再創(chuàng)歷史新低。值得注意的是，今年以來，該銀行已累跌超93%。美國銀行業(yè)風險會否持續(xù)蔓延？美股市場面臨怎樣的挑戰(zhàn)？我們來連線中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀。

美國銀行業(yè)危機仍在繼續(xù)

《全球財經(jīng)連線》：美國銀行業(yè)風波又起，風險會繼續(xù)蔓延嗎？對美國經(jīng)濟影響幾何？

吳照銀：首先，美國銀行業(yè)危機肯定沒有結(jié)束。美國銀行業(yè)危機的根源主要在于短期內(nèi)利率大幅上升。銀行經(jīng)營主要是通過存貸差，比如，存款利率比較低，貸款利率比較高，而銀行獲取存貸利差來盈利。但是利率在短期上升以后，這些銀行吸收存款的利率在大幅上升，但貸款利率仍然是比較低的。因為貸款利率期限比較長，在利率大幅上升的情況下，銀行的存貸利差就大幅下降，所以導致銀行的資產(chǎn)質(zhì)量在下降，銀行業(yè)經(jīng)營就發(fā)生了困難。只要高利率繼續(xù)存在，甚至利率還在上升，美國銀行業(yè)的危機就還會繼續(xù)。

前一段時間，美聯(lián)儲向美國的資本市場注入了3700億美元，把銀行業(yè)危機暫時給化解了。甚至談不上化解，就是暫時讓這個危機按下了一個暫停鍵，但實際上銀行業(yè)危機仍然還在繼續(xù)，后續(xù)有可能還有更大的銀行還會發(fā)生同樣的危機事件。

銀行業(yè)危機如果普遍爆發(fā)，對美國經(jīng)濟的傷害還是非常大的。因為銀行主要是向市場提供貸款，或者說創(chuàng)造信任。那么一旦銀行業(yè)爆發(fā)危機，信任就會收縮。信任收縮也會導致整個總需求下降，這就導致經(jīng)濟會快速下降。

高利率對美股造成盈利估值雙壓制

《全球財經(jīng)連線》：對投資者而言，美股目前面臨哪些挑戰(zhàn)？波動是否還會加??？

吳照銀：對投資者而言，在美國的利率仍然維持在高位，甚至還會繼續(xù)上升的情況下，高利率對美股的傷害是非常大的。一方面，美國的利率維持在高位，美股的估值就上不去，甚至還會下降。另外一方面，像剛剛說的那樣，高利率導致銀行業(yè)出現(xiàn)危機，使得信任收縮，然后壓縮美國經(jīng)濟。同時，高利率也會壓制全社會的消費需求和投資需求，同樣將導致美國經(jīng)濟下降、美國上市公司盈利下行。整體來看，會造成所謂的盈利和估值雙壓制，導致美股下跌。由此可見，美股市場的波動可能還會加劇。

（市場有風險，投資需謹慎。本節(jié)目嘉賓意見僅代表本人觀點。）

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