招商銀行作為銀行股優(yōu)質(zhì)龍頭之一，相比其他銀行，有其自身獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。通過(guò)這幾年觀察和分析，個(gè)人總結(jié)了6大優(yōu)勢(shì)，接下來(lái)逐一展開(kāi)分析。在開(kāi)始分析前，特別說(shuō)明幾點(diǎn)：一是銀行樣本對(duì)象選擇，都是排名前列，且是中大型銀行，包括平安銀行、興業(yè)銀行和建設(shè)銀行；二是為了便于橫向?qū)Ρ?，指?biāo)數(shù)據(jù)維度都統(tǒng)一一致。

一、負(fù)債優(yōu)勢(shì)

(資料圖片)

負(fù)債優(yōu)勢(shì)，主要通過(guò)兩個(gè)指標(biāo)來(lái)分析，分別是活期存款占負(fù)債比和負(fù)債成本率

1、活期存款占比

分析：如上圖所示，興業(yè)銀行和平安銀行占比明顯偏低；招商銀行和建設(shè)銀行相比前兩者，占比明顯高一些。但兩者走勢(shì)出現(xiàn)明顯分化，建設(shè)銀行前高后低，招商銀行前低后高，且從2020年開(kāi)始，招商銀行與建設(shè)銀行差距開(kāi)始逐步拉動(dòng)。

2、負(fù)債成本率

分析：如上圖所示，和前面活期存款占比情形類似，興業(yè)銀行和平安銀行明顯較高，招商銀行和建設(shè)銀行明顯偏低。從2020年開(kāi)始后，招商銀行拉開(kāi)建設(shè)銀行差距，走勢(shì)更低。

二、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)

資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，主要是通過(guò)三個(gè)指標(biāo)來(lái)分析，分別是不良率，撥備覆蓋率和撥貸比。

1、不良率

分析：由上圖所示，相比其他三家，不良率招商銀行是最低的。其實(shí)最好的指標(biāo)是新生成不良，除招商銀行披露外，其他幾家都沒(méi)有，推算出來(lái)的也是有差異的，不客觀，最后就只能選擇不良率這個(gè)指標(biāo)了。

2、撥備覆蓋率

分析：如上圖所示，相比其他三家，招商銀行的撥備覆蓋率最高的，這反映了招商銀行儲(chǔ)糧多，利潤(rùn)調(diào)節(jié)的空間更大，更有利于平滑業(yè)績(jī)。

3、撥貸比

分析：如上圖所示，和撥備覆蓋率情況一樣，招商銀行是最高的，這是多年經(jīng)營(yíng)積累的結(jié)果。

三、分紅占比高

分紅占比，主要指分紅金額占參與分紅凈利潤(rùn)比例，這是反映一家企業(yè)分紅能力的重要指標(biāo)。

分析：如上圖所示，相比其他三家，招商銀行占比是最高的，這也是很多投資者看重他的重要原因。

四、中間收入優(yōu)勢(shì)

之前考慮的是大財(cái)富管理收入，但是各銀行披露的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)不一樣，無(wú)法準(zhǔn)確展現(xiàn)出來(lái)，故而求其次以手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比來(lái)衡量。

分析：如上圖所示，相比其他三家銀行，招商銀行占比最高，快接近30%了，這個(gè)非常了不得了，這從一定程度上反映出招商銀行大財(cái)富管理能力。

五、客群優(yōu)勢(shì)

針對(duì)客群分析，各家銀行披露的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)不一致，不太好統(tǒng)一，故選擇了零售人均AUM和私行戶均AUM。

1、零售人均AUM

分析：如上圖所示，相比其他兩家銀行，招行人均AUM最高，且最低金額都高于5萬(wàn)，客群優(yōu)勢(shì)明顯。補(bǔ)充說(shuō)明一點(diǎn)，建設(shè)銀行的財(cái)報(bào)沒(méi)有披露相關(guān)數(shù)據(jù)，故沒(méi)有統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。

2、私行戶均AUM

分析：如上圖所示，相比其他兩家銀行，招商銀行最高。和零售人均AUM一樣，興業(yè)銀行的財(cái)報(bào)沒(méi)有披露相關(guān)數(shù)據(jù)，故沒(méi)有統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。

六、投資價(jià)值優(yōu)勢(shì)

ROE是衡量一家企業(yè)投資價(jià)值重要的指標(biāo)，深受投資者追捧。故以此指標(biāo)評(píng)估其投資價(jià)值。

分析：如上圖所示，相比其他三家銀行，招商銀行優(yōu)勢(shì)非常明顯，且年均都超過(guò)了15%，表現(xiàn)非常優(yōu)秀。

以上是以個(gè)人投資者視角，用定量方法替代定性方法歸納總結(jié)的內(nèi)容。因能力和精力有限，不全面也不客觀，可能有人說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)還包括比如戰(zhàn)略規(guī)劃、管理層能力、高級(jí)法等，但這些偏主觀，偏定性分析，不是本文想表達(dá)的本意，故就沒(méi)有納入進(jìn)來(lái)。這是一個(gè)開(kāi)放的話題，歡迎各位朋友暢所欲言，希望仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智吧！

特別提醒：因本人重倉(cāng)持有招商銀行，有屁股決定腦袋嫌疑，切莫作為投資建議！另外，之前已將此文視頻內(nèi)容分享到我的視頻號(hào)和抖音號(hào)里面（平凡價(jià)投人），歡迎各位朋友捧場(chǎng)關(guān)注！

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