以上是嘉實大健康研究總監(jiān)郝淼在談及醫(yī)藥賽道細分領域投資機會時的精彩觀點。

《投資者網(wǎng)》“2023經(jīng)濟復蘇迎拐點，尋找兔年新趨勢專題“，將嘉實基金大健康研究總監(jiān)，基金經(jīng)理郝淼的精彩觀點，圍繞著2023年醫(yī)藥領域細分賽道機會，如何把握價值洼地的良機、以及對經(jīng)濟復蘇大背景下的投資機會的詳細解讀分享給投資者。

嘉實基金大健康研究總監(jiān) 基金經(jīng)理 郝淼

【資料圖】

伴隨疫情持續(xù)優(yōu)化、經(jīng)濟復蘇，進一步利好新冠藥物、連鎖藥店等相關(guān)標的，疊加2022年行業(yè)已完成估值回歸，2023年初之際醫(yī)藥板塊是否能迎來復蘇機遇？

對此嘉實基金郝淼認為，醫(yī)藥的估值目前相對有一定的提升，但仍在近5年相對低估的區(qū)間，以創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、CXO等行業(yè)仍維持著較高的景氣度，特別是隨著疫情優(yōu)化和經(jīng)濟復蘇，醫(yī)美、眼科等醫(yī)療消費類場景的恢復和增長是值得期待的。醫(yī)藥行業(yè)作為優(yōu)質(zhì)賽道，行情的震蕩是短期的，在相對低估值的保護下有較大的安全邊際，未來的行情也是值得布局和期待的。

醫(yī)藥板塊內(nèi)部機會

郝淼：醫(yī)藥板塊確實不是同質(zhì)化的板塊，跟地產(chǎn)、軍工、銀行不太一樣，它是差異化特別明顯細分領域特別多的一個板塊，不同標的差別也非常大。

所以醫(yī)藥確實內(nèi)部由于不同的方向特別多，影響驅(qū)動因素差別比較大，導致漲跌不是特別同步，結(jié)構(gòu)化比較明顯。

展望2023年，整體上，我們認為整個行業(yè)往后看應該都是往上的，只不過有一些方向可能跟疫情靠的比較近，相關(guān)度比較高，所以它在板塊向上的β基礎之上，又疊加了一個疫情相關(guān)主題性β，當相關(guān)的板塊炒作階段性修整之后，它肯定也會回調(diào)，但總體板塊還是向上的。

不同的細分方向，排除掉疫情相關(guān)的，往后看我們認為不管CXO、偏消費的比如消費醫(yī)療、醫(yī)療服務、眼科牙科醫(yī)美，從基本面的角度來說都應該是往上的概率比較大，包括科研等這些醫(yī)療器械、醫(yī)療設備高質(zhì)耗材、創(chuàng)新藥賽道基本面都是朝上的。

醫(yī)美行業(yè)未來投資機會

郝淼：消費醫(yī)療可能受多方面因素影響，一方面由于宏觀經(jīng)濟壓力比較大，老百姓收入增長速度沒有以前那么快，投資者可能會有些擔心，導致大家不是那么確信消費能力中長期到底有沒有受到影響，只能說后續(xù)跟蹤和驗證，大家有擔心也很正常。

短期可能還是受到疫情影響，就診各方面去醫(yī)院不是那么方便，這個短期的因素會導致它的短期經(jīng)營壓力有些大。兩方面因素疊加在一起，偏消費方向短期反彈不是那么多，如果后續(xù)大家就診各方面確實受到影響不大，國家保經(jīng)濟措施往后看還是很強，我相信老百姓消費能力方面就不會特別擔心了。

未來中國還是會有消費升級，國家也定了未來5年、10年的增長目標，經(jīng)濟增長國家還是很重視，老百姓的消費持續(xù)升級這點不用擔心，消費升級不是大家簡單理解一定要升級為奢侈消費，而是說真正貼近普通老百姓的消費升級的方向，我覺得都是可以持續(xù)重點關(guān)注的。

當前醫(yī)藥行業(yè)布局時點

郝淼：我們對于整個醫(yī)藥板塊的觀點是比較積極的，尤其從中長期角度來說，醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)在正是一個比較好的布局時期，主要的原因是第一，經(jīng)過前期調(diào)整特別是2022年的大幅下跌，醫(yī)藥板塊估值已經(jīng)到了歷史較低位置，當前投資性價比較高。第二，通過一系列積極政策和積極的信號，投資者已經(jīng)明顯感覺到醫(yī)藥這塊集中大量采購有緩和的趨勢。包括國家層面持續(xù)表態(tài)要積極支持中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，包括從醫(yī)保各方面鼓勵創(chuàng)新持續(xù)推進，因此政策環(huán)境是比較友好的。

第三疫情管控已經(jīng)出現(xiàn)明顯的放松，尤其我們知道很多醫(yī)藥股是有很強的消費屬性、剛需的診療屬性，前期的疫情管控確實對醫(yī)藥行業(yè)中很多細分方向的需求產(chǎn)生了明顯的壓抑，現(xiàn)在疫情管控放松之后，常規(guī)的一些診療也會出現(xiàn)明顯的修復，正常的醫(yī)療需求也會得到釋放。

所以總體來說，從2023年的角度來看，我們認為整個醫(yī)藥板塊機會是比較大的，因為估值比較便宜了，整個大的政策環(huán)境、宏觀經(jīng)濟環(huán)境是比較有利的，醫(yī)藥小的政策環(huán)境也是比較積極的，所以是沒有理由過度悲觀的。因此我們建議投資者能夠積極關(guān)注醫(yī)藥板塊的投資機會，當前或正值布局良機。

關(guān)鍵詞： 嘉實基金