在美國通脹飆升和經(jīng)濟增長下滑撼動美國企業(yè)和華爾街的這一年里，股市的一些角落為投資者提供了藏身之所。在2022年大部分時間里起作用的基本上是一種長期通脹交易：押注美元和美國國債收益率將因美聯(lián)儲40年來最激進的政策緊縮而上升，以及低利率環(huán)境的最大贏家——科技公司——將下跌。

(相關(guān)資料圖)

而對于一些股票來說，在多年的微薄回報令投資者沮喪之后，股市上漲是一種受歡迎的喘息，而對于另一些股票，最大的希望只是跑贏大盤，比大盤損失更少。以下是2022年在美國股市表現(xiàn)最好的領(lǐng)域：

能源股

能源股在2022年一路上漲，而標普500指數(shù)的其他所有板塊都在虧損。標普500能源指數(shù)包括股息在內(nèi)的回報率為63%，連續(xù)第二年跑贏大盤。然而，在截至2020年的10年里，該指數(shù)的年跌幅為2.7%，而標普500指數(shù)的年回報率為14%，這與近期的趨勢正好相反。

今年，一系列因素利好于該板塊。首先，俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致供應(yīng)緊張，能源市場陷入痙攣。隨后，亞洲逐步放開新冠肺炎疫情管控措施，恢復(fù)消費，進一步推動了反彈。然而，這些公司的股價仍相對便宜，標普500指數(shù)中能源類股的預(yù)期市盈率為9.4倍，低于基準指數(shù)中其他所有成分股。

Bokeh Capital Partners創(chuàng)始人兼首席投資官Kim Forrest表示:“能源股可能會在冬季供暖季繼續(xù)上漲。從長期來看，供應(yīng)仍然有限，需求正在上升，這可能繼續(xù)有利于能源公司整體?！?/p>

研究標普500指數(shù)中能源公司的分析師們表示，這種反彈還未結(jié)束。媒體匯編的數(shù)據(jù)顯示，在分析師的預(yù)測中，對該板塊的買入建議占61%，而對大盤基準股指的買入建議占55%。

不過，摩根大通首席全球市場策略師Marko Kolanovic最近警告說，油氣類股的漲勢將會暫停。由于越來越多的人擔心明年經(jīng)濟衰退將會抑制消費，能源股股價已經(jīng)從高點回落。

道瓊斯指數(shù)

在大多數(shù)年份，道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)下跌8.2%幾乎不會引起投資者的慶祝。但是在2022年，媒體匯編的數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)今年跑贏標普500指數(shù)的503個成份股10個百分點，是1933年以來的最大差距。

有126年歷史的道瓊斯指數(shù)主要是由波音公司(BA.US)和卡特彼勒公司(CAT.US)等老牌工業(yè)公司的股票組成，對科技巨頭的敞口相對有限。今年，這是一個成功的組合，因為不斷上升的利率降低了未來利潤的現(xiàn)值的吸引力，使科技股的光芒消失了。如果采用配對交易策略，即做空追蹤納斯達克100指數(shù)的交易所交易基金，同時買入道指，剔除各種成本后，今年的收益率最高可達35%。

分析服務(wù)公司SpotGamma創(chuàng)始人Brent Kochuba稱:“在利率上升的環(huán)境下，當人們考慮他們想要擁有什么時，通常是那些相對無聊、穩(wěn)定和分紅的股票。今年是行業(yè)劇烈波動的一年，道瓊斯指數(shù)相對于納指100的押注是一次成功的交易?！?/p>

價值股

價值股——那些市盈率、銷售額或公司凈值較低的股票——是市場上另一個表現(xiàn)相對較好的領(lǐng)域。盡管利率上升給昂貴的科技股和非必需消費品股帶來壓力，但它們對廉價股的影響要小得多，而廉價股往往能提供更多的短期現(xiàn)金流。

雖然標普500價值指數(shù)在2022年的總回報率下降了5.1%，但相對于成長型指數(shù)，它仍有望成為2000年以來表現(xiàn)最好的一年。因此，購買價值股和做空成長股的交易在2022年飆升了23%。

不過，摩根士丹利首席美國股票策略師Michael Wilson表示，這一策略將暫停發(fā)揮作用。Wilson本月表示，在周期的現(xiàn)階段，工業(yè)、金融和能源板塊的價值股正變得與高倍數(shù)科技股一樣容易受到經(jīng)濟放緩的影響。

關(guān)鍵詞：