見(jiàn)習(xí)記者 吳瞬

最低多少錢(qián)能買(mǎi)到一臺(tái)全新電視機(jī)？

部分電商平臺(tái)給出的答案是19寸的只要188元，而尺寸稍大一些的32寸液晶電視也不過(guò)338元?！耙慌_(tái)小小的手機(jī)都要幾千上萬(wàn)元，這么大的電視機(jī)真是賣(mài)出了‘白菜價(jià)’。”一名消費(fèi)者對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說(shuō)。

(資料圖)

液晶電視賣(mài)出“白菜價(jià)”的背后是跌跌不休的面板價(jià)格。過(guò)去多年，面板價(jià)格經(jīng)常過(guò)山車(chē)式地上下“顛簸”，從一個(gè)周期走向另一個(gè)周期，目前正處在慘烈的下行周期中。

從去年9月至今年10月，液晶面板價(jià)格已經(jīng)連跌15個(gè)月，幾乎所有主力規(guī)格產(chǎn)品都跌破總成本價(jià)。巨大壓力下，面板大廠們只能“減產(chǎn)自救”，10月下旬面板價(jià)格終于止跌回升，這或?qū)⑹潜据喼芷谝?jiàn)底信號(hào)。

有分析人士指出，要想打破“周期怪圈”，擺在中國(guó)面板大廠面前的路只有一條：攀登科技樹(shù)，沖刺全球高端產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)。同時(shí)，面對(duì)各地仍不斷加碼的產(chǎn)能建設(shè)，面板大廠也在高喊：限制無(wú)序投資、低水平建設(shè)。

廠商日子不好過(guò)

液晶面板作為電視、顯示器等產(chǎn)品的核心組成部件，一般占到成本的60%以上。在本輪液晶面板下行周期中，面板大廠們?nèi)兆痈缓眠^(guò)，當(dāng)前幾乎所有主力規(guī)格面板產(chǎn)品全部跌破總成本價(jià)，低端規(guī)格產(chǎn)品已跌破現(xiàn)金成本，各大面板廠商面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)壓力。

這些年中，面板廠商和電視、顯示器等終端廠家不斷上演“相愛(ài)相殺”的戲碼，圍繞著面板價(jià)格激烈博弈，同時(shí)，為了搶占市場(chǎng)份額，面板廠商間的價(jià)格戰(zhàn)也是毫不遜色。在這一輪輪的博弈中，面板行業(yè)一直被認(rèn)為是“強(qiáng)周期性”行業(yè)，上一輪的上漲周期是2020年6月至2021年9月，這一跨度達(dá)15個(gè)月的時(shí)間，堪稱(chēng)面板企業(yè)的黃金期。

但從2021年9月至今年10月，面板價(jià)格跌跌不休。TrendForce集邦咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2021年9月，電視類(lèi)液晶面板在65寸、55寸、43寸和32寸的均價(jià)分別為269美元、202美元、114美元和69美元；到了2022年10月下旬，價(jià)格已分別跌至107美元、81美元、48美元和27美元；相應(yīng)跌幅分別為60.22%、59.90%、57.89%和60.86%。

隨著產(chǎn)品價(jià)格不斷下跌，面板大廠的利潤(rùn)也是逐漸變薄乃至出現(xiàn)虧損。以京東方A為例，今年前三季度凈利潤(rùn)為52.91億元，這一盈利規(guī)模在A股并不小，但總體趨勢(shì)卻是隨著產(chǎn)品價(jià)格的下滑而不斷走弱。今年一季度，京東方A的單季凈利潤(rùn)還高達(dá)43.89億元，二季度卻快速減少到22.07億元，到了三季度則是單季虧損13.05億元。

與京東方A類(lèi)似，TCL科技在今年一季度凈利潤(rùn)為13.53億元，第三季度則為虧損3.83億元。其他面板廠今年的業(yè)績(jī)同樣不容樂(lè)觀。彩虹股份前三季度虧損21.18億元，較去年同期下降161.05%；維信諾前三季度虧損19.58億元，同比下降85.01%；深天馬情況稍好，但第三季度同樣出現(xiàn)854.92萬(wàn)元的虧損，其第三季度扣非凈利潤(rùn)為虧損2.38億元。

面板廠商們積極展開(kāi)自救。為減少虧損和現(xiàn)金流出，在當(dāng)前幾乎所有主力規(guī)格面板產(chǎn)品全部跌破總成本價(jià)的背景下，部分面板廠商甚至已明確價(jià)格紅線，實(shí)行“低于價(jià)格紅線不接單”策略，這一策略也正在奏效。

達(dá)成脆弱平衡

根據(jù)TrendForce集邦咨詢(xún)調(diào)研數(shù)據(jù)，2022年10月下旬，部分面板價(jià)格降勢(shì)漸止，其中電視面板更是集體迎來(lái)漲價(jià)。65寸、55寸、43寸、32寸電視面板目前均價(jià)分別為107美元、81美元、48美元、27美元，相比9月均上漲1美元。

對(duì)于面板價(jià)格在近期的積極變化，TrendForce集邦咨詢(xún)分析師范博毓告訴證券時(shí)報(bào)記者：“目前觀察到，需求的回溫主要是來(lái)自短期的旺季促銷(xiāo)需求帶動(dòng)，預(yù)期年底至明年第一季整體需求仍會(huì)步入傳統(tǒng)淡季循環(huán)，價(jià)格上漲動(dòng)能將再次放緩?！?/p>

“從去年三季度開(kāi)始，面板價(jià)格一路下探，但在9月份、10月份，可以明確看到，先是小尺寸面板開(kāi)始止跌，到這個(gè)月幾乎所有尺寸價(jià)格都出現(xiàn)一定增長(zhǎng)?！豹?dú)立研究機(jī)構(gòu)Omdia顯示研究資深首席分析師吳榮兵說(shuō)，“但我們判斷，這一輪價(jià)格變化只能是止跌，主要是因?yàn)樾枨蟛徽竦默F(xiàn)象并沒(méi)有徹底改善?！?/p>

TCL科技旗下華星光電相關(guān)負(fù)責(zé)人也向記者表示：“近期面板價(jià)格的企穩(wěn)，一方面由于年底消費(fèi)旺季到來(lái)，帶動(dòng)了消費(fèi)電子的需求，終端廠商增加了面板的備貨；另一方面，面板行業(yè)企業(yè)主動(dòng)調(diào)低稼動(dòng)率，持續(xù)地控制產(chǎn)能，減少了市場(chǎng)供應(yīng)，一定程度改善了供需形勢(shì)，庫(kù)存水平的整體下降使得原來(lái)被嚴(yán)重壓低的面板價(jià)格出現(xiàn)了企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。”

在吳榮兵看來(lái)，本輪價(jià)格變化的主因在供應(yīng)端，即因?yàn)槊姘鍙S主動(dòng)且非常強(qiáng)力地控制產(chǎn)出，大幅削減產(chǎn)能，導(dǎo)致面板廠商能夠有底氣向他們的客戶(hù)提出報(bào)價(jià)上漲，但根源的需求端并沒(méi)有出現(xiàn)改善?！懊姘鍙S商虧得太多，就只能減少生產(chǎn)，減少失血。我們預(yù)計(jì)在整個(gè)四季度，面板廠商仍然會(huì)維持一個(gè)低稼動(dòng)率的狀態(tài)，因此我更愿意將目前的情況判定為一個(gè)在底部的脆弱平衡?！?/p>

面板行業(yè)何時(shí)才能走出當(dāng)前的困局？

“如果在明年一季度晚期或二季度，市場(chǎng)需求能再次提振，才可以比較明確地說(shuō)面板廠跳出了這一輪周期的底部。”吳榮兵說(shuō)。

范博毓則直言，預(yù)期要到明年第二季度后?！半S著客戶(hù)再次啟動(dòng)下半年旺季的備貨準(zhǔn)備后，電視面板價(jià)格才有機(jī)會(huì)再次看到更明顯的漲幅。一方面，客戶(hù)庫(kù)存、整體供應(yīng)鏈庫(kù)存在那時(shí)應(yīng)該已經(jīng)降至較低水位，另一方面，面板價(jià)格預(yù)期仍在低檔，只要需求回穩(wěn)，客戶(hù)會(huì)更有意愿增加備貨。”

在群智咨詢(xún)（Sigmaintell）IT面板資深分析師陳炎看來(lái)，在供需兩股賽道同時(shí)拉動(dòng)下，當(dāng)前低端產(chǎn)品價(jià)格基本趨于穩(wěn)定，主流產(chǎn)品及高階產(chǎn)品價(jià)格降幅持續(xù)收窄。顯示器面板價(jià)格有望年底全部止跌，但為進(jìn)一步改善供需關(guān)系，面板廠仍需嚴(yán)格控產(chǎn)。明年隨著Dell等頭部品牌需求逐漸恢復(fù)，面板價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)在明年二季度開(kāi)始微幅回彈。

面板廠商也開(kāi)始出現(xiàn)樂(lè)觀情緒。京東方A在近期回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示：“三季度，行業(yè)內(nèi)供給端出現(xiàn)稼動(dòng)率的調(diào)整，下游客戶(hù)積極去化庫(kù)存，主流TV產(chǎn)品價(jià)格跌幅逐漸收窄，筑底跡象明顯。臨近年底，隨著促銷(xiāo)季需求有望回暖，面板價(jià)格有機(jī)會(huì)迎來(lái)結(jié)構(gòu)性反彈?！?/p>

破局“周期怪圈”

借助減產(chǎn)大旗，面板廠商與終端廠商在面板價(jià)格上達(dá)成了脆弱平衡，但行業(yè)的周期變化仍在深刻影響著這個(gè)行業(yè)。為什么作為高科技產(chǎn)業(yè)的液晶面板卻像資源性的大宗商品一樣，陷入了“周期怪圈”？面板周期到底是如何形成的？

TCL科技旗下華星光電相關(guān)負(fù)責(zé)人直言：“對(duì)于面板產(chǎn)業(yè)而言，當(dāng)某一種基于市場(chǎng)需求的液晶面板進(jìn)入市場(chǎng)以后，企業(yè)利潤(rùn)會(huì)猛增，發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)后，其他企業(yè)會(huì)紛紛跟進(jìn)投資生產(chǎn)。隨著供過(guò)于求出現(xiàn)，企業(yè)利潤(rùn)驟減，甚至虧損。但面板價(jià)格下跌，一方面導(dǎo)致后進(jìn)產(chǎn)能退出，另一方面導(dǎo)致液晶顯示的應(yīng)用范圍迅速擴(kuò)大，更多的應(yīng)用需求被創(chuàng)造出來(lái)，這又導(dǎo)致供不應(yīng)求，價(jià)格上漲，然后企業(yè)再次投資擴(kuò)大生產(chǎn)，如此周而復(fù)始，這就是行業(yè)周期?！?/p>

上述負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，高科技產(chǎn)品往往附加值較高，容易受到資本的青睞，近年來(lái)面板行業(yè)在中國(guó)的技術(shù)門(mén)檻不斷降低，使得大量資本涌入其中，建設(shè)了大量的產(chǎn)能，當(dāng)供應(yīng)遠(yuǎn)大于需求的時(shí)候，庫(kù)存水平上升，勢(shì)必引發(fā)新一輪的行業(yè)周期。近幾輪的行業(yè)周期都是伴隨產(chǎn)能大幅釋放開(kāi)始的，所以資本的投入、需求的變化是影響行業(yè)周期的主要因素。

在吳榮兵看來(lái)，面板行業(yè)的周期性變化，主因是面板廠商主要集中在東亞地區(qū)，同時(shí)面板廠商又是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。作為一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品，它必然會(huì)是“供應(yīng)過(guò)剩-供應(yīng)緊張-供應(yīng)過(guò)剩”的周期變化?！坝绕涫切鹿诜窝滓咔榈牡絹?lái)，又迫使周期波動(dòng)更大，但這是一種非正常的狀態(tài)?！?/p>

未來(lái)是否能夠削弱乃至完全規(guī)避行業(yè)的周期性影響？

“基本上周期性循環(huán)是一定會(huì)發(fā)生的，只是在目前的產(chǎn)能規(guī)模下，以及廠家數(shù)量眾多的狀況下，這個(gè)周期性循環(huán)會(huì)非常劇烈地波動(dòng)?！狈恫┴拐f(shuō)，“只有在產(chǎn)能規(guī)模收斂、有廠商退出，或是廠商之間整合發(fā)生下，才有助于整體循環(huán)的波動(dòng)縮小，走向較有秩序的發(fā)展，否則僅能仰賴(lài)面板廠之間的自我約束，透過(guò)減產(chǎn)控制達(dá)成供需的平衡?！?/p>

京東方A在互動(dòng)易上指出：“唯有創(chuàng)新才能開(kāi)創(chuàng)更多價(jià)值。行業(yè)周期性是低質(zhì)量重復(fù)投資的產(chǎn)物，隨著競(jìng)爭(zhēng)力弱的產(chǎn)能退出競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)質(zhì)資源的集中將有能力推動(dòng)顯示行業(yè)由周期性向成長(zhǎng)性轉(zhuǎn)變。近年來(lái)LCD生產(chǎn)線已從大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的高速發(fā)展階段逐步進(jìn)入成熟期，隨著存量產(chǎn)能逐步退出、新增產(chǎn)能總量有限且產(chǎn)能釋放節(jié)奏平緩，市場(chǎng)份額逐漸向公司在內(nèi)的行業(yè)頭部企業(yè)集中?！?/p>

TCL科技旗下華星光電相關(guān)負(fù)責(zé)人則提出了兩點(diǎn)建議：一是要限制國(guó)內(nèi)顯示企業(yè)的無(wú)序投資和低水平建設(shè)；二是要加大技術(shù)創(chuàng)新力度，推動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)和場(chǎng)景不斷擴(kuò)大。

上述負(fù)責(zé)人指出，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)控制著全球超過(guò)60%的液晶產(chǎn)能，而且還有進(jìn)一步提升的態(tài)勢(shì)，具備了影響行業(yè)發(fā)展的能力，因此要讓行業(yè)回歸健康平穩(wěn)發(fā)展軌道，減弱周期影響，國(guó)內(nèi)的顯示行業(yè)要做出改變?！澳壳帮@示面板投資主體已經(jīng)10家以上且還有不斷增加的勢(shì)頭，遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于日韓平均每個(gè)地區(qū)2家的均衡布局。無(wú)序投資和低水平重復(fù)建設(shè)使得有限資源無(wú)序流動(dòng)，不但限制了龍頭骨干企業(yè)未來(lái)進(jìn)一步壯大的空間，也增加了供給的結(jié)構(gòu)性過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，因此有必要對(duì)國(guó)內(nèi)重復(fù)無(wú)序建設(shè)的產(chǎn)能進(jìn)行限制管理。”

關(guān)鍵詞： 液晶電視